四大板块将受益增值税改革

    国务院决定从明年起率先在上海交通运输业和部分现代服务业试点增值税改革，将营业税改为增值税。一方面避免重复征税有望降物价，另一方面相关上市公司有望提升利润空间。此举已成为继汇金增持四大行之后，对A股市场的又一新的政策利好。

    受此影响，昨日交通运输、商贸零售、建筑业以及其他服务业上市公司股票整体呈现良好上升态势，由于增值税改革今后将从点到面推进，因此，在短期相对注重沪市本地股的同时，中线也可发掘其他地域的受益板块机会。

    商贸零售：业绩有望快速增长

    增值税改革，不同行业受益情况各不相同，其中商贸零售业最为受益。

    从全行业情况来看，商贸零售今年中期业绩增速超过去年同期且三季报情况良好，国庆黄金周零售上市公司亦销售理想。该行业全年业绩增长基本确定，百货、专业连锁业的业绩均有望维持快速增长态势。

    10月25日，商务部等三部委联合下发《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》，明确了“十二五”商务领域扩大消费的指导思想、基本原则、主要任务和财政金融支持政策。这是落实“防通胀、扩内需、调结构”的部署，有利于增强流通领域在扩大消费中的作用，加快转变经济发展方式，促进产业结构调整。

    建议关注品种：徐家汇。

    交通运输：看好航空铁路物流

    交运物流涵盖了铁路、航空机场、航运、城市交通、物流等子行业，景气度各不同，抓市场机会不光要看到增值税改革之利多，还须结合各子行业景气度而定。

    其中航空业三季度景气度保持高位，国际航线迅速回升，且国际油价上涨压力趋缓，人民币升值势头较猛。目前，航空股的股价对应2011年的市盈率已不到10倍，板块弹性较大。机场业务相对而言增速放缓，运营显平淡。在铁路方面，今年前三季度，全国铁路客货运量实现同比大幅增长，且均超过年计划进度。预计今年铁路行业的业绩增长能够保持稳定，加上铁路改革中长期政策利好预期，目前铁路板块的估值水平具备较高的安全边际。而航运市场由于整体需求下降、运力过剩矛盾突出，整体呈低迷状态。进入四季度，干散货市场的需求可能将有所回升，但中长期还要等待需求的全面复苏。而物流业增长势头良好，前景看好，已成为交通运输业的一大亮点。该子行业的三季报业绩有望继续保持30%的增速并在交运行业中继续表现领先。在政策利好预期和业绩增长的双重驱动下，可看好物流板块的四季度行情。

    建议关注品种：大众交通。

    建筑业：双重刺激或超跌反弹

    建筑业与生产密切相关，有较大额固定资产进项，但因为不在增值税范围内，所以不能进行固定资产进项抵扣，而本次改革试点的目的就在于让相关生产性服务业企业可以享受增值税抵扣政策，此对于建筑业形成利好。

    但由于今年以来流动性收紧对基建投资进度的影响，限购政策出台也影响房地产销售，同时地产调控的政策力度未减，建筑业股已长期受到市场的冷落。因此，目前在“超跌反弹+增值税改革”的双重刺激下，一些建筑业股可望迎来难得的上涨机会。香港股市里中国中铁近阶段从1.43港元快速冲上3元大关，而A股市场多数建筑业股正呈蓄势待发状态。

    建议关注品种：浦东建设。

    其他服务业：减税有利健康发展

    其他服务业还包括金融保险、餐饮旅游、邮电通信业、文化体育业、娱乐业、网络类产业等。

    上海的现代服务业发达，2009年国务院批复上海加快推进国际金融、航运“两个中心”建设的相关文件，人们就期待高端制造业与现代服务业成为上海经济加速跑的“两条腿”。然而，服务业领域重复征税问题突出，也困扰着服务业的发展。这次针对相关领域进行税收结构性调整的政策，将对推动上海服务业加速发展具有重要意义。建议关注：东方明珠。

    至于金融保险业，其营业税税率为5%，而国外大都无此税项。若商业银行营业税下降2个百分点，14家上市银行的净利润将平均增长达到5.26个百分点。这意味着，如果对金融机构税收进行改革，将在一定程度上提升银行利润水平。但此次新政提到的部分现代服务业是否包含金融保险业目前尚未有定论，还须进一步观察政策的细化。